Направления финансовой деятельности корпорации. Финансы корпораций: сущность, функции, принципы

Функции финансов корпорации

Корпоративные финансы выполняют три функции:

формирование капитала;

распределение и использование капитала;

контроль над формированием, распределением и использованием капитала.

Формирование капитала заключается в формировании активов корпорации путем их привлечение через финансовый рынок.

Выполнение этой функции зависит непосредственно от состояния финансового рынка. Главная цель корпорации в определении структуры капитала - достижение оптимальной структуры, при которой цена капитала будет низкой, а стоимость корпорации - высокой.

Назначение функции распределения и использования капитала заключается в инвестировании согласно планам предпринимательской деятельности корпорации. Эта функция связана с разработкой инвестиционной политики корпорации с соответствующим последующим принятием управленческих решений. Принятие решений определяется поставленной целью - получением прибыли и ее направлением на дальнейший рост капитала.

Назначение контрольной функции заключается в обеспечении балансового соответствия между сформировавшимся капиталом и его расходованием, т.е. инвестициями корпорации.

Взаимосвязь функций корпоративных финансов, финансовой и инвестиционной политики, а также процесса принятия соответствующих решений показана на рис. 2.2.

В процессе финансовой деятельности корпорации происходит непрерывный процесс формирования денежных средств, их накопления и направления на соответствующие цели корпорации. То есть, образуется непрерывная циклическая взаимосвязь, которая именуется также стоимостным циклом (рис. 2.3).

Формирование успешной финансовой стратегии, основанной на повышении имиджа корпорации по стоимостному циклу, означает понимание того, что элементы этого цикла должны не только функционировать в заданном направлении, но и взаимодействовать между собой.

Рис. 2.2. Взаимосвязь функций корпоративных финансов , финансовой, инвестиционной и управленческой политики корпорации

Рис. 2.3.

Такие взаимосвязи показаны на рис. 2.3 в сносках:

- между положенными в основу экономическими принципами и денежными потоками;
- между формированием потоков денежных средств и их внешним использованием;
- между доходностью, денежными потоками и рыночной стоимостью ценных бумаг;
- между внешними рынками капитала и потребностями корпорации в использовании таких рынков;
- между доступными возможностями инвестирования и будущим конкурентным положением корпорации.

Финансовая политика корпорации

Процесс реализации финансовой политики корпорации происходит в три этапа, среди которых:

разработка научно обоснованных целей функционирования и развития финансов корпорации;

построение и использование соответствующего финансового механизма;

осуществление практических действий, направленных на достижение разработанных задач и поставленных целей.

Разработка научно обоснованных целей функционирования и развития финансов корпорации формируется на основе изучения требований экономических законов, всестороннего анализа перспектив совершенствования производства и потребностей корпорации и его владельцев.

Первый этап заключается в определении целей, направлений и основных задач финансовой политики. Этот этап реализации финансовой политики в корпорации зависит от экономического состояния государства, цели создания корпорации, организационной формы и размеров данной компании. Определение основных направлений использования финансов заключается в разработке стратегии и тактики финансовой политики, исходя из поставленной цели, учитывая возможности роста и использования финансовых ресурсов, а также внешних и внутренних факторов.

Второй этап реализации финансовой политики заключается в создании соответствующего, адекватного финансового механизма. Данное состояние зависит от использования элементов финансового механизма, его форм и методов формирования, организации финансов корпорации, рынка ценных бумаг, а также от созданного правового поля в государстве и от сочетания директивного и регулирующего видов финансового механизма.

Финансовый механизм - это наиболее динамичная часть финансовой политики, его изменения происходят с решением различных тактических задач, он сразу реагирует на все изменения, которые происходят у субъектов финансовых отношений.

Осуществление практических действий, направленных на достижение поставленной цели, означает построение соответствующей системы управления финансами. Прямое влияние финансовой политики на экономику начинается именно на третьем этапе реализации. Этот этап определяется содержанием и процессами, происходящими на первых двух этапах реализации финансовой политики. Данный этап предполагает направленную деятельность хозяйствующего субъекта финансовых отношений, которая связана с практическим применением финансового механизма. Такая деятельность осуществляется специальными организационными структурами - финансово-экономическим аппаратом корпорации. Управление использует ряд методов: прогнозирование, планирование, регулирование, контроль. Все эти методы обеспечивают реализацию мер финансовой политики.

Важно подчеркнуть, что реализация финансовой политики возможна, если каждый этап является соответствующим и адекватным: поставленной цели - адекватный финансовый механизм, финансовому механизму - соответствующая система органов управления. Все этапы реализации финансовой политики взаимосвязаны и взаимообусловлены.

В обобщающем виде механизм реализации финансовой политики представлен на рисунке:

Рис.2.4.

Первый этап определяет финансовую стратегию корпорации (формирование долгосрочных целей финансовой деятельности) и зависит от особенностей осуществления финансового менеджмента. Поэтому возникает необходимость классификации корпораций по следующим признакам:

форма собственности (государственная, коллективная);

организационно-правовая форма деятельности (общество, кооператив, коммунальное предприятие);

отраслевой признак (сфера материального производства, обслуживания, посредническая деятельность);

размер корпорации (крупная, средняя);

размер собственного капитала;

монопольное положение на рынке (специализированное, многопрофильное);

производственная характеристика и структура корпорации, технологический цикл;

стадия жизненного цикла (создание, развитие, разделение на дочерние предприятия, банкротство).

Второй этап реализации финансовой политики заключается в формировании тактики финансового менеджмента, а именно: в маркетинговых исследованиях, принятии ценовых решений, ориентации в сегментах рынка, управлении основным и оборотным капиталом, обеспечении финансовыми ресурсами, сбалансировании сроков поступления денежных средств, обеспечении рентабельности.

Третий этап решает основную задачу финансового менеджмента - построение эффективной системы управления финансами, т.е. создание соответствующей финансовой службы корпорации.

Корпорация представляет собой имущественный комплекс, созданный для осуществления предпринимательской деятельности, экономической целью которой, в условиях рыночных отношений, является удовлетворение общественных потребностей, получение прибыли и обеспечение своей финансовой устойчивости. По своему содержанию предпринимательская деятельность организаций включает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, операции на фондовом рынке. Хозяйствующий субъект может осуществлять какой-либо один из видов деятельности, либо одновременно несколько видов.

В процессе предпринимательской деятельности у корпораций возникают хозяйственные связи со своими контрагентами: - поставщиками и покупателями, партнерами по совместной деятельности, объединениями и ассоциациями, финансовой и кредитной системы и т.д., в результате которых возникают финансовые отношения, связанные с организацией процесса производства и реализации продукции, выполнением работ и оказанием услуг, формированием финансовых ресурсов и осуществлением инвестиционной деятельности.

Всю совокупность финансовых отношений корпораций с другими участниками предпринимательской деятельности, в зависимости от экономического их содержания, можно сгруппировать по признаку целевого назначения этих отношений и выделить следующие группы:

● между учредителями в момент создания организации по поводу формирования уставного (складочного) капитала. Конкретные способы его формирования зависят от организационно-правовой формы организации. Но во всех случаях собственный капитал является первоначальным источником формирования определенной части как внеоборотных, так и оборотных активов;

● между корпорациями, возникающие в процессе производства и реализации продукции по профилю основной деятельности. В частности, к ним относятся финансовые отношения между поставщиками и покупателями сырья, материалов, готовой продукции и т.п., отношения с транспортными организациями в период перевозки грузов, с предприятиями связи, таможней, иностранными фирмами и т.п. Эти отношения являются основными в хозяйственной деятельности любой корпорации, поскольку от их эффективной организации во многом зависит конечный финансовый результат ее деятельности;

● между корпорациями, которые не связаны с основным видом деятельности, но могут оказывать значимое влияние на финансовое состояние хозяйствующих субъектов. Например, продажа и сдача в аренду имущества, факторы, определяющие курсовые разницы при валютных операциях, условия осуществления финансовых инвестиций и т.п.;

● между корпорацией и ее подразделениями: дочерними компаниями, филиалами, цехами, отделами, бригадами по поводу финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, формирования оборотных и др. средств. Данная группа отношений влияет на организацию и ритмичность процесса производства;

● между корпорацией и ее работниками по поводу распределения и использования доходов, выпуска и размещения акций и облигаций данной корпорации, выплаты процентов по облигациям и дивидендов по акциям, взыскания штрафов и компенсаций за причиненный материальный ущерб, удержания налогов с физических лиц и др. Данная группа финансовых отношений влияет на эффективность использования трудовых ресурсов;

● между корпорацией и финансовой системой государства. Указанные отношения возникают при уплате налогов и других обязательных платежей в бюджет, формировании внебюджетных фондов, предоставлении налоговых льгот, применении штрафных санкций со стороны государства при нарушении действующий законодательных актов, получении дотаций, субсидий и т.п. из бюджета;

● между корпорацией и банковской системой. Они возникают в процессе хранения денег в коммерческих банках, получении и погашении ссуд, уплаты процентов за кредит, покупке и продаже валюты, оказания других банковских услуг;

● между корпорацией и страховыми компаниями и организациями. Указанные отношения возникают по поводу обязательного и добровольного страхования имущества, отдельных категорий работников, коммерческих и предпринимательских рисков;

● между корпорацией и инвестиционными институтами, которые возникают в ходе размещения инвестиций, приватизации имущества и др.;

● между корпорацией и финансово –промышленной группой, холдингами, союзами и ассоциациями, членом которых является корпорация. Эти отношения возникают при формировании, распределении и использовании целевых денежных фондов и резервов на финансирование целевых программ, проведение маркетинговых исследований, научно-исследовательских работ, оказание финансовой помощи на возвратной основе для финансирования инвестиционных проектов и пополнения оборотных средств. Данная группа отношений связана с перераспределением денежных средств и направлена на поддержку и развитие корпораций;

● между корпорацией и аудиторскими фирмами по поводу осуществления независимого анализа хозяйственной деятельности и в др. целях;

● между корпорацией и населением. В данную группу отношений объединены финансовые отношения, возникающие по поводу привлечения временных работников, не являющихся штатными работниками конкретной организации (для выполнения отдельных видов работ), отношения по поводу акционирования, т.е. продажи населению ценных бумаг и при выплате процентов, дивидендов по ним, при реализации товаров, оказании услуг и др.

Каждая из перечисленных групп финансовых отношений имеет свои особенности и сферу применения. Однако все они носят двусторонний характер, и их материальной основой является движение финансовых ресурсов. Кроме того, многообразие финансовых отношений находит отражение на источниках их формирования у предприятий различных организационно-правовых форм и форм собственности.

PAGE 1

Тема 1: Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды.

План:

Финансы как стоимостная категория. Функции финансов.
Принципы организации корпоративных финансов
Формы организации и преимущества корпоративных структур
финансовая политика корпорации

Финансы выражают систему денежных отношений, регулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных общественных потребностей.

Корпоративные группы представляют собой такие институциональные образования, которые позволяют строить партнерские отношения между государством и предприятиями, малым и крупным бизнесом, предприятиями и регионами в лице органов исполнительной власти с использованием финансовых методов концентрации капитала.

Финансы предприятий и корпораций выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе их хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.

Основными элементами финансов предприятий и корпораций явл-ся капитал, доходы, денежные фонды.

Капитал (пассивы баланса) служит источником образования активов (внеоборотных и оборотных).

Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.

Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд - это обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоятельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте

предприятия.

В условиях рыночного (товарного) хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функций.

формирование капитала, доходов и денежных фондов:
использование капитала, доходов и денежных фондов:
контрольную функцию.

Таким образом, корпоративные финансы обусловливают возникновение денежных отношений в процессе индивидуального кругооборота фондов хозяйствующих субъектов - в этом заключается их главная функция.

Функция «Формирование капитала, доходов и денежных фондов» обусловливает осуществление следующих хозяйственных операций:

образование и пополнение уставного и резервного капитала акционерных обществ;

привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития;

мобилизацию кредитов и займов с рынка ссудного капитала;

аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе выручки от продажи товаров;

формирование нераспределенной прибыли;

привлечение специальных целевых средств;

учет и анализ формирования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате достигается сбалансированность между движением материальных и денежных ресурсов и формируются финансовые ресурсы, необходимые для обеспечения непрерывности производственно-коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта и выполнения всех его обязательств перед государством и контрагентами.

Функция «Использование капитала, доходов и денежных фондов» обусловливает следующие экономические процессы:

оптимизацию вложения капитала (собственного и заемного) во внеоборотные и оборотные активы;

обеспечение налоговых платежей;

вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;

использование доходов на цели потребления, развитие и создание резервов;

учет и анализ использования капитала, доходов и денежных фондов.

В результате происходит максимизация стоимости капитала предприятия(корпорации).

В третьей (контрольной) функции финансы используются для контроля над соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при образовании и использовании доходов предприятий и государства. Данная функция базируется на движении финансовых ресурсов, например, при уплате налогов и сборов в бюджетную систему. Она предоставляет возможность государству воздействовать на конечные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов. Инструментом реализации контрольной функции финансов является финансовая информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности.

Эта информация служит исходной базой для расчета аналитических финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, доходность, деловую и рыночную активность предприятий. Финансовые показатели позволяют оценить результаты хозяйственной деятельности, наметить меры, направленные на устранение выявленных негативных моментов.

Контрольная функция, объективно присущая финансам, может реализоваться на практике с большей или меньшей полнотой. Полнота реализации контрольной функции финансов во многом определяется состоянием финансовой дисциплины в народном хозяйстве.

Финансовый контроль в народном хозяйстве осуществляют :

финансовая и бухгалтерская службы предприятий (корпораций) при оплате счетов поставщиков за материальные ценности и услуги-контроль над издержками производства и обращения и отгрузкой продукции; над взысканием дебиторской и погашением кредиторской задолженности и т.д.;

банки - в процессе кредитования своих клиентов и соблюдения ими кассовой дисциплины;

налоговые ортаны - при уплате юридическими и физическими лицами налогов и сборов в бюджетную систему и др.

Контрольная функция обусловлена существованием других функций финансов.

Вопрос 2. Принципы организации корпоративных финансов

Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности.

К принципам организации финансов корпораций можно отнести следующие:

саморегулирование хозяйственной деятельности;
самоокупаемость и самофинансирование;
деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;
наличие финансовых резервов.

Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию на основе имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.

Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.

Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий:

накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;

выбор рациональных направлений для вложения капитала;

постоянное обновление основного капитала;

гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создаст возможность для эффективного использования финансового менеджмента.

Принцип деления источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют" в соответствии с уставом предприятия из чистой прибыли.

Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать:

сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность):

виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт", строительство, торговля и т.д.);

организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятий (корпораций).

Вопрос 3. Формы организации и преимущества корпоративных структур

В индустриально развитых странах (США, Канада, Япония) корпоративная форма предпринимательской деятельности является ключевой.

По оценкам специалистов, в современном мире насчитывается более 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур, которые включают в себя примерно 180 тыс. филиалов в 150 странах. Они концентрируют примерно до 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.

Основное отличие корпорации от других форм организации бизнеса состоит в том, что она существует независимо от ее собственников.

Организация корпоративного хозяйствования может выступать в таких экономических формах, как:

горизонтальная корпоратизация;

вертикальная корпоратизация:

диверсификационная корпоратизация.

Горизонтальная корпоратизация формируется на основе расширения масштабов производства на рынке однородной продукции.

Она стимулирует борьбу за укрепление конкурентных позиций в отрасли на длительную перспективу, устраняя возможность ущерба долгосрочных интересов. При этом потенциал конкурентоспособности не отождествляется с показателями текущей прибыли, а рассматривается как долгосрочные преимущества на рынке однородной продукции. Среди них необходимо выделить качество и цену продажи изделий: инновационный потенциал; достаточность производственных и сбытовых мощностей: наличие долгосрочной стратегии деятельности, обеспечивающей сохранение или рост объемов продаж,

Порог развития горизонтальной корпоратизации в республике установлен в Законе «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности» (ст. 14): полностью или частично достигнутое в любой форме соглашение субъектов рынка, имеющих в совокупности долю на рынке определенного товара 35%. Считается, что превышение данного порога может привести к ограничению конкуренции.

Вертикальная корпоратизация строится на базе интеграции производств от добычи сырья до изготовления конечной продукции и ее реализации. Она исходит из принципов технологической взаимозависимости производств и последовательности процессов, совпадающих во времени и пространстве. Вертикальная корпоратизация наиболее эффективна в непрерывном производстве (химическая, металлургическая, нефтяная и газовая промышленность и т.д.), где достигается концентрация капитала и углубление общественного разделения труда под воздействием научно-технического прогресса.

Порогом вертикальной корпоратизации является снижение нормы прибыли от дальнейшего расширения технологических и кооперационных связей.

Диверсифицированная корпоратизация формируется за счет объединения различных производств. Преимуществами данной формы корпоратизации являются снижение рисков от предпринимательской деятельности и зависимости от конъюнктуры рынка «одноименной продукции», обеспечение более широкой экономической основы, смягчение влияния структурных сдвигов в экономике, создание конкурентных преимуществ в новой сфере деятельности, обладание емким рынком, получение высокой прибыли в долгосрочной перспективе. Порогом развития диверсифицированной корпоратизации является снижение нормы прибыли от расширения круга деятельности. Затраты при создании нового производства не должны быть настолько высоки, чтобы существенно снизить возможности получения прибыли и повлиять на благосостояние акционеров.

В целях достижения эффективной сбалансированности производств при диверсифицированной корпоратизации применяется портфельная стратегия, которая позволяет добиться разумного баланса активов и операционной стабильности в целом.

Развитие корпоративных групп за счет масштаба и интеграции производственной, технологической, финансовой деятельности обеспечивает следующие преимущества:

неограниченный период жизни корпорации (акции могут передаваться другим лицам, а предприятие может существовать вечно;
ограниченную ответственность (корпорация вправе привлекать капитал в денежной форме от своего имени, не возлагая на своих собственников неограниченную ответственность. Следовательно, для удовлетворения претензий к корпорации невозможно конфисковать личное имущество акционеров):

экономию трансакционных издержек;

синергию за счет комбинирования достоинств отдельных участников группы, координации дополняющих активов:
инновационные преимущества, обусловленные усилением мотиваций участников группы за счет имущественных связей между ними;
инвестиционные преимущества, связанные с реинвестированием большей доли прибыли, мотивацией роста курсовой стоимости акций, с большими возможностями привлечения заемного каптала (кредиты и облигационные займы);
информационные преимущества, обеспечиваемые интенсивным информационным обменом между участниками группы, что благоприятствует адаптации инноваций в производстве, повышает надежность инвестиционных решений;
расширение сферы влияния квалифицированных предпринимателей;
фактическое взаимострахование друг друга участниками одной и той же деловой группы и др.

Корпоративная форма имеет один существенный недостаток , который заключается в двойном налогообложении (подоходный корпоративный налог и налог на дивидендный доход), но малые корпорации, работающие в форме товарищества, уплачивают только подоходный корпоративный налог.

Акционерная компания в форме корпорации имеет много разновидностей, основными из которых являются холдинг, корпоративный альянс, транснациональная компания, финансово-промышленная группа.

Холдинговая (держательская) компания - это особый тип финансовой компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью.

Существует два типа холдинговых компаний:

чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческие и финансовые функции;
смешанный холдинг, занимающийся кроме указанных функций, также определенной предпринимательской деятельностью,- производственно-торговой, кредитно-финансовой и др.

Холдинги могут располагать капиталом во много раз превосходящим собственный. Холдинги, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директоров и другие органы управления подконтрольной компании.

Преимущества холдинговых компаний состоят в следующем:

значимый контроль в виде доли в собственном капитале (10-51%)

нейтрализация рисков. Снижение рисков достигается за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами, и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. (Однако на практике материнская компания часто вынуждена оказывать финансовую помощь своим филиалам.)

Корпоративные альянсы (объединения) позволяют компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определенном виде бизнеса (освоение новых технологий и рынков сбыта). Альянсы существуют во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное предприятие, в котором ряд компаний объединяется для достижения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги и т.д.).

Транснациональные компании (ТНК) это, как правило, крупные корпорации, осуществляющие операции за рубежом. Головной холдинг ТНК выполняет следующие функции: разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой политики всех филиалов, проведение крупномасштабных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

В индустриально развитых странах (США. Канада. ГЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по следующим причинам:

поиск и освоение новых рынков сбыта товаров;
поиск источников сырья и энергоресурсов;
поиск новых технологий;
диверсификация экономических и политических рисков, что достигается путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;
обход политических барьеров и мер по контролю (обход импортных квот на автомобили, электронику и т.д.);
поиск путей повышения эффективности производства (перемещение производства в страны, где издержки производства ниже расходов на сырьё, материал. оплату труда и др.).

Финансово-промышленная группа (ФПГ) представляет собой совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынка сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Участниками группы признаются юридические лица, подписавшие договор о её создании, включая учрежденную ими центральную компанию (ЦК). Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков и иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестиционные институты, пенсионные фонды, страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в ФПГ.

В процессе управления финансами корпорации её руководство может ставить перед собой различные цели:

Недопущение банкротства и больших финансовых потерь

лидерство в конкурентной борьбе;

максимизация «цены фирмы» (максимизация стоимости собственного капитала) через рост курсовой стоимости акций;

рост объема производства и продаж;

максимизация прибыли и минимизация расходов;

обеспечение достаточного уровня доходности (отдачи) активов, собственного капитала и продаж и др.

ВОПРОС 4. Финансовая политика корпорации

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса, увеличение благосостояния собственников (акционеров).

разработку оптимальной концепции управления финансами, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;
выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период;
осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей.

Стратегические задачи финансовой политики:

максимизация прибыли как источника экономического роста
оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности корпорации:
достижение финансовой открытости корпорации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;
использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования;
разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности корпорации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Исходя из продолжительности и характера решаемых задач, финансовая политика классифицируется па финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия это долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач корпорации.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относятся следующие:

анализ и оценка финансово-экономического состояния;
разработка учетной и налоговой политики:
выработка кредитной политики;
управление основным капиталом и принятие амортизационной политики;
управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;
управление заемными средствами;
управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;
ценовая политика;

9) выбор дивидендной и инвестиционной политики;

10)оценка достижений корпорации и её рыночной стоимости (цены).

Составной частью финансовой стратегии является перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности корпорации: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение частных задач конкретного этапа развития корпорации путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями.

ВОПРОС 5. Задачи финансовых служб корпорации

Финансовую работу в корпорациях осуществляют- специальная финансовая служба или бухгалтерия. Назначение финансовой службы (задачи):

обеспечение производственно-коммерческой деятельности денежными ресурсами, т.е. постоянной платежеспособности корпорации и ликвидности ее баланса:
обеспечение роста доходности активов (имущества), собственного капитала и продаж;
осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (юридическими и физическими лицами);
разработка оперативных (текущих) и долгосрочных финансовых планов (бюджетов):
контроль над рациональным движением денежных ресурсов (денежными потоками).

Руководитель финансовой службы несет ответственность за финансовое состояние корпорации, за оперативное управление всеми видами финансовой работы, включая и регулирование денежных потоков (притока и оттока денежных средств). Финансовая служба тесно взаимодействует с ведущими производственно-коммерческими подразделениями акционерной компании.

Финансовая работа в корпорации осуществляется по трем основным направлениям :

Финансовое планирование (бюджетирование доходов, расходов и капитала).
Оперативная (текущая) деятельность но управлению денежным оборотом.

Контрольно-аналитическая работа.

Финансовое планирование заключается в разработке и анализе выполнения различных видов финансовых планов (бюджетов).

Бюджеты рекомендуется составлять по структурным подразделениям (центрам ответственности) и по предприятию в целом. Для организации системы бюджетирования рекомендуется создавать следующие центры ответственности:

по доходам, включая управление коммерческой и маркетинговой деятельностью;
но расходам, в том числе управление производством, снабжением и ремонтом основных средств;
по прибыли, включая управление финансовой деятельностью;
по инвестициям, куда входит управление техническим развитием и персоналом предприятия.

Четкое определение состава центров ответственности позволяет интенсивно внедрять систему финансового планирования и прогнозирования.

Бюджеты подразделяются на операционные и финансовые.

В состав операционных бюджетов включают :

бюджет продаж;

бюджет производства;

бюджет производственных запасов;

бюджет затрат на материалы и энергию;

бюджет расходов на оплачу труда:

бюджет амортизационных отчислений: бюджет общепроизводственных расходов:

бюджет коммерческих расходов;

Бюджет управленческих расходов;
Финансовые бюджеты :

бюджет доходов и расходов (прогноз отчета о прибылях и убытках);

бюджет движения денежных средств;

бюджет по балансовому листу (прогнозного баланса активов и пассивов);

бюджет формирования оборотных активов и источников их финансирования:

Капитальный (инвестиционный) бюджет.
Бюджеты могут классифицироваться также по следующим признакам:

по периодичности составления - периодический и постоянный (стабильный);

по способу расчета показателей базирующийся па данных истекших периодов и разрабатываемый с «нуля»:

по учету влияния изменений - фиксируемый, изменяемый и многовариантный.

В состав консолидированного (сводного) бюджета предприятия (корпорации) включают:

исходные прогнозные данные (объемы производства и реализации продукции, капиталовложений и др.):

сводный бюджет по доходам и расходам. Бюджет расходов содержит локальные бюджеты производственных, коммерческих, управленческих, а также общих затрат по корпорации в целом (полную себестоимость продукции, работ, услуг);

прогноз отчета о прибылях и убытках;

прогноз отчета о движении денежных средств:

прогноз баланса активов и пассивов (по укрупненной номенклатуре статей).

Оперативная финансовая работа заключается в обеспечении регулярных денежных взаимоотношений с партнерами (контрагентами) корпорации:

поставщиками материальных ценностей и услуг (оплата закупок, управление производственными запасами и др.):

покупателями готовой продукции и услуг (получение платежей и управление дебиторской задолженностью):

бюджетной системой государства:

персоналом (оплата труда, социальные и дивидендные выплаты):

банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и др.:

Судом в случае возникновения претензий и т.д.

Частью оперативной финансовой работы считается также выбор наиболее эффективных способов финансирования корпорации.

К таким способам относятся:

самофинансирование (в основном за счет собственных средств) умеренная финансовая политика:

финансирование за счет краткосрочного банковского кредита (агрессивная финансовая политика);

финансирование преимущественно за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов (консервативная политика);

хеджирование (компенсация активов обязательствами при разном сроке их погашения):

финансирование за счет отсрочки выплат по обязательствам (например, поставщикам). Однако следует иметь в виду, что законодательством установлены пределы, до которых корпорация может отсрочить выполнение своих финансовых обязательств:

комбинированное (смешанное) финансирование, сочетающее элементы приведенных выше способов.

В процессе оперативной финансовой работы осуществляют систематический анализ показателей дебиторской и кредиторской задолженности (по данным квартальной отчетности или Главной книги, а также журналов-ордеров по расчетам с дебиторами и кредиторами) с учетом рекомендуемых значений этих показателей.

Контрольно-аналитическая работа заключается в осуществлении систематического контроля над исполнением консолидированного и локальных бюджетов, над структурой капитала, использованием основных и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса корпорации. Организует финансовую работу на предприятиях различных форм собственности финансовый директор или главный директор.

Система контроля предназначена для помощи руководителям компаний в вопросах:

Выбора между альтернативными действиями, планирования действий, которые должны быть произведены в течение определенного периода:

Выявления ошибок конкретных исполнителей, которые могут заключаться в постановке нереальных целей при наличии точных прогнозов или в невыполнении тех действий, которые должны быть предприняты для реализации конкретных маркетинговых, инвестиционных и иных решений;

Исправления ошибок и закрепления успеха.

Ключевыми элементами системы контроля являются :

Объекты контроля - бюджеты структурных подразделений;

предметы контроля - отдельные показатели бюджетов (соблюдение лимита фонда оплаты труда, расходов сырья, материалов и энергии и т.д.);

технология контроля бюджетов осуществление процедур, необходимых для определения отклонения фактических показателей бюджетов от плановых в абсолютных суммах и в относительном выражении (процентах);

субъекты контроля - структурные подразделения и экономические службы компании.

Корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг.

Значение корпоративных финансов заключается в том, что с одной стороны, именно в данном звене финансовой системы создается основная часть национального богатства общества и валовой национальный продукт; с другой стороны, именно в рамках корпоративных финансов образуется главный источник доходов государственного бюджета - налоговые платежи юридических лиц; в тоже время, именно здесь закладывается основа для развития технологий, научно-технического прогресса, поскольку именно здесь формируется основная масса производственных, хозяйственных и финансовых отношений общества; и несомненным является тот факт, что именно здесь создаются основные рабочие места, которые служат главным источником дохода для другого звена финансовой системы - финансов домашних хозяйств (населения).

Особенностью корпоративных финансов является наличие производственных фондов, функционирование которых и определяет особенности возникающих финансовых отношений.

Корпоративные финансы выполняют следующие функции:

· распределительную- выражающуюся в распределении денежных фондов между различными стадиями производства и потребления (например, привлеченные средства в уставный фонд направляются на приобретение оборудования и закуп сырья, которые в свою очередь участвуют в производстве нового вида продукции, после реализации которого поступающие деньги направляются на дальнейшее производство и например выплату заработной платы); *

· контрольную- посредством корпоративных финансов осуществляется контроль не только за процессом формирования, распределения и использования денежных фондов, но и за процессом производства и реализации, соблюдением технологий производства, вопросами снабжения, соблюдения условий трудового законодательства и т.д.

В основе организации корпоративных финансов заложены следующие принципы:

· принцип коммерческого расчета:

o самоокупаемость - окупаемость денежных средств, вложенных. Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

o самофинансирование - полная окупаемость затрат не только по производству продукции, но и расширению производственно-технической базы. При этом привлечение банковских займов рассматривается, как способность компании вернуть не только полученный кредит, но и проценты за обслуживание. При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков. Принцип самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности предприятий (корпораций) за соблюдение договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплины. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг). Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий:

§ накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;

§ выбор рациональных направлений для вложения капитала;

§ постоянное обновление основного капитала;

§ гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

Рассмотрим данные условия более подробно. Содержание первого условия заключается в обособлении денежных средств, для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Эти денежные средства концентрируются на расчетных счетах хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения. С позиции управления финансами важно осуществлять периодизацию денежной наличности, т. е. распределение ее по времени нахождения в реальном обороте на краткосрочные и долгосрочные денежные средства.

Второе условие подразумевает определение таких путей вложения капитала, которые приводят к укреплению финансового состояния предприятия и повышению его конкурентоспособности на товарном и финансовом рынках. Соблюдение данного условия связано с оценкой уровня самофинансирования, разработкой критериев подобной оценки, с анализом движения капитала по видам деятельности предприятия.

Третье условие самофинансирования заключается в обеспечении нормального процесса обновления основного капитала. Увеличение стоимости основных средств в результате их переоценки выгодно для предприятия, поскольку при этом не производят никаких дополнительных выплате форме дивидендов и процентов, а объем собственного капитала увеличивается.

Четвертое условие самофинансирования предполагает осуществление такой финансовой политики, при которой предприятие может нормально функционировать в условиях жесткой конкуренции на товарном и финансовом рынках. Такая политика направлена на снижение издержек производства обращения и на увеличение прибыли. Самофинансирование, базирующееся на высоких иенах, способствует увеличению денежной массы и становится генератором инфляционных процессов в народном хозяйстве. Поэтому для повышения уровня самофинансирования хозяйствующие субъекты обязаны четко реагировать на потребности рынка в соответствующих товарах (услугах). Механизм реагирования на потребности рынка предполагает специализацию, диверсификацию и концентрацию производства. Ориентация этого механизма должна быть увязана с налоговой, ценовой и инвестиционной политикой государства. Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создает возможность для эффективного использования финансового менеджмента.

· Принцип плановости обязательный. Обеспечивает соответствие объема продаж и издержек, инвестиций потребностям рынка, учета конъюнктуры, а в наших условиях и платежеспособного спроса, т.е. возможности осуществления нормальных расчетов. Этот принцип наиболее полно реализуется при внедрении современных методов внутрифирменного финансового планирования (бюджетирования) и контроля; План Реализация Факт

· Принцип деления оборотных средств на собственные и заемные. Деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь), в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

· Создание финансовых резервов. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих субъектов их образование регламентировано учредительными документами.

· Принцип демографической централизации - стиль управления, менеджмент

Доход как основной источник покрытия затрат. Факторы его определяющие

Доход - представляет собой совокупность готовой продукции отгруженной на сторону, объем выполненных работ и оказанных услуг подтверждением которых служит выписанные счета-фактуры, товарно-транспортные документы и просто накладные.

В соответствии с МСФО доход отражается в отчетности по принципу начисления, в учете также используется кассовый метод. Значение дохода не только как результат финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта, но и как экономического показателя в целом заключается в следующем:

· своевременное поступление денежных средств в оплату за отгруженную продукцию обеспечивает полную и своевременную

· оплату текущих и долгосрочных расходов компании, что обеспечивает бесперебойность процесса производства и реализации продукции;

· наличие дохода подтверждает восстановление затраченных на производство денежных средств, завершение основного цикла производства и создание необходимых условий для возобновления следующего кругооборота средств;

· наличие дохода позволяет судить о роли данной компании на данном рынке, целесообразности ее создания и перспективах на будущее;

· своевременное поступление денежных средств в рамках полученного дохода обеспечивает своевременность расчетов с бюджетом (своевременные выплаты заработной платы учителям, врачам и пенсий пенсионерам и др.), с работниками компании (высокая производительность их труда), с поставщиками (а значит, отсутствие сбоев и в их производствах) и т.д.

В состав доходов компании входит:

· доход от реализации товаров (работ, услуг);

· доход от прироста стоимости при реализации зданий, строений, а также активов, не подлежащих амортизации;

· доходы от списания обязательств;

· доходы по сомнительным обязательствам;

· доходы от сдачи имущества в аренду;

· доходы от снижения размеров созданных провизии банков;

· доходы от уступки требования долга;

· доходы от превышения стоимости выбывших фиксированных активов над балансовой стоимостью активов;

· доходы, получаемые при распределении дохода от общей долевой собственности;

· безвозмездно полученное имущество, выполненные работы, предоставленные услуги;

· дивиденды; вознаграждения;

· превышение сумм положительной курсовой разницы над суммой отрицательной курсовой разницы;

· выигрыши.

Основными факторами, определяющими доход, являются:

· производственные: объем производства, качество продукции, ассортимент, ритмичность выпуска, технологии производства, сезонность производства;

· сбытовые: ритмичность отгрузки, сроки документооборота, формы расчетов, условия доставки, реклама, сопутствующие услуги и т.д.;

· не зависящие от деятельности компании: политические факторы, природно-климатические, правовые и прочие.

финансовый корпоративный доход затрата

Состав и структура затрат, включаемых в себестоимость продукции

Затраты - это расходы компании, направленные на организацию ее производственной, хозяйственной и коммерческой деятельности. Затраты на производство и реализацию продукции занимают наибольший удельный вес во всех расходах компании. Они складываются из затрат, связанных с использованием в процессе производства продукции (работ, услуг) основных фондов, сырья, материалов, комплектующих изделий, топлива и энергии, труда и иных затрат. От формирования этой группы расходов зависит величина прибыли. Затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг) возмещаются после завершения кругооборота средств за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Затраты на производство разнообразны и классифицируются по определенным признакам, основными из которых являются - способ отнесения на себестоимость, связь с объемами производства, степень однородности затрат.

В зависимости от способов отнесения на себестоимость продукции затраты подразделяются на прямые и косвенные, при этом под прямыми затратами понимаются расходы, которые могут быть прямо и непосредственно включены в себестоимость. Эго расходы на сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, основная заработная плата производственных рабочих и др.

К косвенным затратам относятся затраты, связанные с производством разных изделий, а потому их нельзя прямо отнести на себестоимость определенного вида продукции. Это расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, содержание и ремонт зданий, заработную плату АУП и т.д.

В зависимости от связи затрат с объемом производства выделяются условно-постоянные и условно-переменные затраты. К условно-постоянным относятся расходы, общая величина которых существенно не меняется при уменьшении или увеличении объема выпуска продукции, в результате чего изменяется их относительная величина на единицу продукции. Это расход на отопление и освещение помещений, заработная плата АУП, амортизационные отчисления, административно-хозяйственные расходы и т.д. Условно-переменные расходы зависят от объема производства продукции, они растут или уменьшаются в соответствии с изменением объема выпуска продукции. К ним относятся затраты на сырье и основные материалы, технологическое топливо, основную заработную плату рабочих.

В основе калькуляции себестоимости продукции используют классификацию затрат по степени однородности затрат. Так, элементные затраты имеют единое экономическое содержание для данного звена независимо от их назначения.

Это материальные затраты, заработная плата, амортизация, расходы по реализации, непроизводственные платежи и прочие расходы. Соотношение между данными элементами затрат представляет собой структуру затрат на производство продукции. Комплексные затраты включают несколько элементов затрат, т.е. разнообразны по составу, но едины по экономическому назначению. Это общецеховые расходы, потери от брака и прочие.

В состав затрат, относимых на себестоимость продукции, относятся все виды расходов, связанные с производством данного вида продукции, и подтвержденные соответствующими документами, кроме: расходов на командировочные и представительские расходы; расходы по выплате вознаграждений, в виде процентов за кредит, дисконта или купона; расходы по выплаченным сомнительным обязательствам; расходы на научно-исследовательские, проектные, изыскательские, опытно-конструкторские и геолого-поисковые работы, благотворительная и спонсорская помощь, штрафы и пени и подобные расходы. Часть из указанных расходов относится на вычеты в виде расходов периода, и уменьшают налогооблагаемый доход, а часть покрывается за счет прибыли.

Расходы компании, не включаемые в себестоимость продукции и относимые на вычеты

К расходам компании, не включаемым в себестоимость продукции и относимым на вычеты относят расходы, определяемые как расходы периода. Значение данной группы расходов заключается в том, что, несмотря на то, что они не включаются в себестоимость продукции, они уменьшают размер налогооблагаемого дохода, а значит и сумму корпоративного подоходного налога подлежащего к уплате в бюджет. В состав этих расходов включают:

· компенсации при служебных командировках и по представительским расходам в пределах норм, установленных Правительством Республики Казахстан;

· расходы по выплате вознаграждений по полученным займам (в том числе финансовый лизинг), кроме кредитов, полученных на строительство, а также по выплате дисконта или купона по долговым ценным бумагам и по выплате вознаграждений по вкладам (депозитам) в пределах, установленных Налоговым Кодексом РК;

· расходы по выплате сомнительных обязательств, которые ранее были признаны доходом (непогашенная кредиторская задолженность);

· расходы по списанию сомнительных требований, возникших в результате реализации товаров (работ, услуг) и не удовлетворенные в течение трех лет с момента возникновения требования или банкротства дебитора (не погашенная дебиторская задолженность);

· расходы по отчислениям в резервные фонды, осуществляемые недропользователями по ликвидации последствий разработки при ее завершении, а также банками и другими организациями, осуществляющими банковские операции по созданию провизии по сомнительным и безнадежным активам (предоставленные кредиты, размещенные депозиты, дебиторская задолженность, условные обязательства) (только этими субъектами);

· расходы на научно-исследовательские, проектные, изыскательские и опытно-конструкторские работы, кроме приобретения основных средств и других затрат капитального характера;

· расходы по выплате страховых премий по договорам страхования, кроме накопительного, в пределах установленных норм, а также обязательные и другие взносы, осуществляемые банками участниками системы коллективного гарантирования вкладов;

· расходы на социальные выплаты по временной нетрудоспособности, по оплате отпуска по беременности и родам, по возмещению вреда, причиненному на производстве, по отчислениям в Государственный фонд социального страхования, добровольные профессиональные пенсионные взносы в пределах норм;

· расходы на геологическое изучение и подготовительные работы к добыче природных ресурсов относятся на вычеты в виде амортизационных отчислений по нормам недропользователя, не превышающим 25%;

· превышение сумм отрицательной курсовой разницы над суммой положительной курсовой разницы;

· штрафы и пени, связанные с получением совокупного годового дохода, за исключением подлежащих внесению в государственный бюджет;

· уплаченные в текущем периоде налоги, кроме налогов, исключаемых до определения СГД (например, НДС, налоги на собственность, индивидуальный подоходный налог, социальный), корпоративного подоходного налога, налога на чистый доход уплачиваемого нерезидентами и налога на сверхприбыль уплачиваемого недропользователями.

Данные расходы относятся на вычеты, при наличии документов, подтверждающих эти расходы при условии, что они были осуществлены для получения совокупного годового дохода данного налогового периода.

Эти расходы объединяет то, что:

· их нельзя отнести на себестоимость конкретного вида продукции; -

· они связаны с получением совокупного годового дохода в целом и являются производственной, правовой или социальной необходимостью; -

· некоторые из них относятся к затратам, которые носят долговременный характер; -

· они не стабильны по величине; -

· не постоянны; -

· они окупаются на протяжении длительного времени.

Система распределения и использования прибыли

Прибыль как экономическая категория отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности. Формирование прибыли в результате процесса производства и реализации продукции свидетельствует о признании общественной полезности этой продукции. Прибыль есть результат превышения полученного дохода от производства и реализации продукции, работ и услуг над затратами, вложенными в производство и реализацию этой продукции. Прибыль выполняет следующие функции: характеризует экономический эффект- подтверждает целесообразность данного бизнеса; отражает конечный финансовый результат - показывает то, что в итоге было достигнуто; выполняет стимулирующую функцию, поскольку именно она служит источником самофинансирования; служит источником формирования бюджетов разных уровней, как в виде налогов, так и в виде различной спонсорской помощи или других направлений перераспределения.

Объектом распределения на предприятии является балансовая прибыль. Под распределением прибыли понимается ее направление в государственный бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты разных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, структуры статей ее использования находится в компетенции предприятия.

В основе распределения прибыли заложены следующие принципы:

· прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом;

· прибыль для государства поступает в государственный бюджет в виде налогов, ставки которых не могут быть произвольно изменены. Состав и ставки налогов, порядок их исчисления и взносов в бюджет устанавливается законодательно. Из прибыли в бюджет уплачивается корпоративный подоходный налог, налог на чистый доход, уплачиваемый нерезидентами, налог на сверхприбыль уплачиваемый недропользователями, а также штрафы, пени и неустойки, начисленные в доход государственного бюджета;

· величина прибыли предприятия, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов финансово-хозяйственной деятельности; *

· прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь, направляется на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной ее части на потребление.

На предприятии распределению подлежит чистая прибыль, т.е. прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Распределение чистой прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производства и развития социальной сферы.

Распределение чистой прибыли является одним из направлений внутрифирменного планирования. Порядок распределения и использования прибыли на предприятии фиксируется в уставе предприятия и определяется дивидендной политикой, которая разрабатывается соответствующими подразделениями экономических служб и утверждается руководящим органом предприятия (правлением, советом директоров, собранием акционеров). В соответствии с уставом или положениями дивидендной политики на предприятии могут составляться сметы расходов, финансируемых из прибыли, либо образовываться фонды специального назначения: фонд производственного и научно- технического развития, фонд социального развития, фонд материального поощрения. Вся прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, подразделяется на две части. Первая увеличивает имущество предприятия и участвует в процессе накопления. Вторая характеризует долю прибыли, используемой на потребление. При этом, как правило, не вся прибыль, направляемая на накопление, используется полностью. Остаток прибыли, не использованной на увеличение имущества, имеет важное резервное значение и может быть использован в дальнейшем для покрытия возможных убытков, финансирования различных затрат. Нераспределенная прибыль свидетельствует о финансовой устойчивости компании, о наличии внутреннего источника для последующего развития.

Тема 1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И НАЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВ КОРПОРАЦИИ

Функции финансов корпорации

Денежные отношения корпорации

Принципы организации финансов корпорации

Финансовый механизм организации

Финансы корпорации, фирмы – это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств. Именно в этой сфере финансов формируется основная часть доходов, которые в последующем по различным каналам перераспределяются в народнохозяйственном комплексе и служат основным источником экономического роста и социального развития общества.

Все доходы субъектов экономических отношений в процессе воспроизводства делятся на первичные и вторичные, получаемые уже после перераспределения первичных доходов. Они образуются:

1. у корпорации – в форме прибыли, остающейся в их распоряжении, и амортизационных отчислений (чистый денежный поток);

2. у работников (домохозяйств) – в форме чистой оплаты труда, остающейся после уплаты налогов и обязательных платежей, выплат из чистой прибыли акционерам и участникам, оплаты труда работникам бюджетной сферы, выплат из внебюджетных фондов социального направления;

3. у государства – в форме перераспределенных доходов корпорации в бюджет и внебюджетные фонды.

Роль финансов в хозяйственной деятельности корпорации проявляется в том, что с их помощью осуществляются:

1. обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смена форм стоимости. В процессе такого кругооборота денежная форма стоимости превращается в товарную, после завершения процесса производства и реализации готового продукта товарная форма стоимости вновь выступает в первоначальной денежной форме (в форме выручки от продажи готового продукта);

2. распределение выручки от продажи товаров (после уплаты косвенных налогов) в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда (включая взносы во внебюджетные фонды) и чистый доход, выступающий в форме прибыли;

3. перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет (налог на прибыль) и прибыль, оставляемую в распоряжении корпорации на производственное и социальное развитие, выплату дивидендов собственникам;

4. использование прибыли, оставляемой в распоряжении корпорации (чистой прибыли), на фонды потребления, накопления, резервный и на другие цели, предусмотренные в его финансовом плане (бюджете);

5. контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивидуального кругооборота фондов, т.е. за состоянием ликвидности, платежеспособности и финансовой независимости корпорации от внешних источников финансирования.

2. Функции финансов корпорации

Финансы корпорации выполняют инвестиционно - распределительную фондообразующую, доходораспределительную, обеспечивающую и контрольную функции.

Инвестиционно – распределительная функция финансов заключается в распределении финансовых ресурсов внутри корпорации, способствующем наиболее эффективному их использованию.

Фондообразующая или источниковая функция финансов корпорации реализуется в ходе оптимизации правой (пассивной, источниковой) стороны баланса. Источниками финансирования корпорации являются взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская задолженность, реинвестированная прибыль, пожертвования, целевые взносы и др.

Доходораспределительная функция финансов заключается в оптимальном и обоснованном распределении собственниками корпорации определенной части ресурсов либо на уровне, предусматривающем расширение его деятельности, т.е. реинвестирование прибыли, воздерживаясь при этом от получения дивидендов с целью получения большей отдачи в будущем, либо в получении большей части прибыли в виде дивидендов.

Обеспечивающая функция финансов заключается в обеспечении удовлетворения интересов собственников, количественно выражая эти интересы в виде прибыли как косвенного выражения дохода и дивидендов как прямого выражения дохода.

Контрольная функция финансов заключается в финансовом контроле за формированием, движением и использованием основного и оборотного капитала, финансовых ресурсов корпорации в соответствии со стратегией развития корпорации, бизнес плана, инвестиционного плана. Она реализуется как собственно предприятием, так и его собственниками, контрагентами и государственными органами.

3. Денежные отношения корпорации

В процессе формирования и использования денежных источников средств корпорации (капитала, доходов, резервов и т.п.) возникает широкий спектр денежных отношений, выражающих экономическое содержание сферы финансов корпорации и, соответственно, финансовых отношений.

Эти отношения возникают между:

1. предприятием и его инвесторами (акционерами, участниками, собственниками) по поводу формирования и эффективного использования собственного капитала, а также выплаты дивидендов и процентов;

2. предприятием, поставщиками и покупателями по поводу форм, способов и сроков расчетов, а также способов обеспечения исполнения обязательств (уплата нестойки, передача залога);

3. предприятием - инвестором и другими корпорациими и организациями по поводу его краткосрочных и долгосрочных финансовых инвестиций и выплаты по ним дивидендов и процентов;

4. предприятием, финансовыми (кредитными) институтами и другими корпорациими по поводу привлечения и размещения свободных денежных средств (получение и гашение кредитов, займов, страховых платежей и страховых возмещений, получения финансирования под уступку денежного требования, платежей в частные пенсионные фонды и т.п.);

5. корпорациими (дочерними и материнскими) по поводу внутрикорпорационного перераспределения средств;

6. корпорациими и учредителями доверительного управления имуществом, а также выгодно приобретателями по поводу имущества, полученного в доверительное управление, и передачи прибыли от такого управления;

7. корпорациями и другими организациями по поводу вкладов в соответствии с договорами простого товарищества и распределением прибыли, полученной этими организациями в результате их совместной деятельности;

8. корпорациями и правообладателями по поводу выплаты вознаграждения по договору коммерческой концессии;

9. предприятием и его наемными работниками по поводу оплаты труда и выплат из фонда потребления;

10. предприятием и государством по поводу формирования налогооблагаемой базы для начисления налогов, сборов и осуществления этих платежей;

11. предприятием и его работниками при удержании налога на доходы физических лиц, единого социального налога, а также других удержаний и вычетов;

12. предприятием и государством при уплате налогов и сборов в бюджетную систему и отчислений во внебюджетные фонды;

13. предприятием и государством при финансировании из бюджета и внебюджетных фондов на цели, предусмотренные действующим законодательством.

4. Принципы организации финансов корпорации

Основные принципы организации финансов корпорации: принцип экономической эффективности, принцип материальной ответственности, принцип финансового контроля, принцип финансового стимулирования.

Принцип экономической эффективности означает,что система управления финансами корпорации должна быть экономически целесообразной, т.е. прямые расходы корпорации должны быть оправданы прямыми (дивиденды) или косвенными доходами (прибыль).

Принцип материальной ответственности. В любом предприятии складывается система мер поощрения и критериев оценки деятельности структурных единиц и отдельных работников. Отдельные лица, имеющие отношение к управлению материальными ценностями, отвечают рублем за неоправданные результаты своей деятельности.

Принцип финансового контроля. Системы контроля за деятельностью корпорации в целом, его подразделений и отдельных работников могут быть построены по-разному. Практика показывает, что финансовый контроль является наиболее эффективным и действенным. Одним из важнейших способов контроля является проведение аудиторских проверок.Принцип финансового стимулирования (поощрение/наказание) заключается в том, что в рамках системы финансового управления разрабатывается механизм повышения эффективности работы отдельных подразделений и организационной структуры управления корпорации в целом. Это достигается путем установления мер поощрения и наказания финансового характера. Наиболее эффективно данный принцип реализуется путем организации центов ответственности, когда руководство соответствующего центра наделяется определенными ресурсами и неформальными правами в плане их использования.

5. Финансовые службы корпорации

Финансовые службы корпорации – это субъект управления финансами (денежными отношениями) корпорации. Это система, создающаяся на основе действующей нормативно – правовой базы, знаний и опыта работников и использующая финансовый механизм корпорации для обеспечения эффективности деятельности, хорошего финансового состояния.

Структура финансовой службы зависит от типа структуры управления, применяемой на предприятии (линейно – функциональный и дивизионный типы).

При линейно – функциональном типе управления на предприятии создаются звенья, которые наделены только функциями организации (линейными), а функции управления реализуются на верхнем уровне функциональными службами, в том числе финансовыми. На крупных корпорациих имеется финансовое управление (департамент), возглавляемый финансовым директором.

В странах с развитой рыночной экономикой линейно – функциональный тип структуры управления применяется лишь на мелких корпорациих. На крупных корпорациих применяется дивизионный тип, на котором имеются дивизионные службы. В качестве дивизионных служб корпорации создают центры финансового учета (ЦФУ).

Любая система управления финансами функционирует в рамках действующих законодательных актов и нормативной базы, начиная с законов и указов Президента и кончая ведомственными указаниями и инструкциями. Кроме того, управление подразумевает использование информации финансового характера, содержащейся в бухгалтерской отчетности, поступающей с товарно - фондовых бирж и кредитной системы.

6. Финансовый механизм организации

Управление финансами корпорации определяется с помощью финансового механизма.

Финансовый механизм корпорации – это система форм, способов, методов управления денежными отношениями между субъектами; часть хозяйствующего механизма корпорации.

В соответствии с международным стандартом бухгалтерского учета № 32 под финансовым инструментом понимают любой контракт, из которого возникает финансовый актив для одного корпорации и финансовое обязательство, или инструмент капитального характера (т.е. связанные с участием в капитале) для другого корпорации.

Финансовый актив может быть в виде денежных средств, контрактного права на получение денежных или других финансовых активов от другого корпорации; контрактного права на финансовый инструмент с другим предприятием по поводу обмена инструмента капитального характера другого корпорации.

Управление финансами включает в себя сбор информации и ее анализ, осуществление финансового планирования и прогнозирования, качество которых непосредственно влияет на результативность управления денежными потоками, финансовую устойчивость корпорации, следовательно, его конкурентоспособность и формирование финансовых ресурсов.

7. Финансовый менеджер. Его функции и задачи

Как практическая сфера деятельности финансовый менеджмент имеет несколько крупных областей:

1) общий финансовый анализ и планирование, в рамках которых осуществляется формулирование общей финансовой стратегии;

2) управление инвестиционной деятельностью, понимаемой в широком смысле как инвестиции в так называемые реальные активы и инвестиции в финансовые активы;

3) управление источниками финансовых ресурсов как область деятельности управленческого аппарата, имеющая целью обеспечение финансовой устойчивости корпорации;

4) управление финансовой деятельностью, обеспечивающее рентабельную работу в среднем;

5) текущее управление денежными средствами, в рамках которого осуществляются финансирование текущей деятельности и организация денежных потоков, имеющие целью обеспечение платежеспособности корпорации и ритмичности текущих платежей.

Таким образом, финансовый менеджмент представляет собой сферу деятельности на рынке капитала, имеющую целью масштабное вложение и заимствование средств, а также практическую сферу деятельности специалиста по управлению внутренними и внешними финансовыми потоками организации.

Тема 2. КОРПОРАЦИЯ И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК